Amerika Serikat dengan senang hati merongrong pilar-pilar yang menopang dolar sebagai mata uang cadangan dunia, dengan pukulan terbaru datang dari beberapa tokoh kuat Amerika yang mempertanyakan supremasi hukum setelah hukuman terhadap Donald Trump.
Dengan demikian, Amerika Serikat seolah-olah menantang seluruh dunia untuk mencari alternatif – dan sejauh ini, tampaknya berhasil.
Serangan terhadap sistem hukum setelah hukuman mantan Presiden Trump mengikuti langkah-langkah lain yang dilihat oleh beberapa orang sebagai Amerika Serikat melemparkan tantangan kepada seluruh dunia.
Negara ini secara radikal meningkatkan penggunaan sanksi sebagai alat kebijakan luar negeri yang menghukum. Dan itu menambah jumlah utang yang sangat besar, meninggalkan orang asing yang malang yang mencari keamanan dan kedalaman pasarannya untuk mendanai eksesnya.
Selama tiga minggu terakhir, saya telah bertanya kepada eksekutif layanan keuangan, investor global, dan ahli lainnya di Asia dan Amerika Serikat berapa lama mereka berpikir Amerika bisa terus melakukannya tanpa dampak balik yang berarti. Beberapa sumber meminta anonimitas untuk berbicara secara jujur tentang situasi tersebut.
Percakapan ini menunjukkan kekhawatiran yang semakin meningkat, baik di dalam negeri maupun di luar negeri, tentang konsekuensi dari kesombongan Amerika Serikat. Namun meskipun mencoba, sejauh ini tidak ada yang berhasil menemukan alternatif yang kredibel atau mengharapkan munculnya alternatif dalam waktu dekat, dan mereka sebagian harus menyalahkan diri mereka sendiri.
Di Asia, misalnya, orang-orang bertanya dengan semakin mendesak apa yang menjadi ‘Amerika plus 1’ mereka, saat mereka mencari cara untuk mengurangi eksposur mereka terhadap Amerika Serikat dan meningkatkan aliran perdagangan non-dolar.
Namun upaya untuk membangun sistem semacam itu berjalan lambat atau belum mendapatkan daya tarik. Dan meningkatnya otoritarianisme, ancaman terhadap hak individu dan properti, serta ketegangan geopolitik telah menyebabkan meskipun aset Amerika Serikat kurang menarik dibandingkan sebelumnya, opsi lain lebih buruk.
Sebuah survei terbaru, misalnya, menunjukkan manajer cadangan bank sentral berencana untuk meningkatkan kepemilikan dolar mereka dalam 12-24 bulan ke depan karena meningkatnya ketegangan geopolitik global dan kebutuhan akan likuiditas menarik mereka ke mata uang tersebut.
Mungkin ironis, kekuatan dolar Amerika Serikat, sebagian, disebabkan oleh status safe-haven-nya yang hampir tak tertandingi,” kata Steve H. Hanke, seorang profesor ekonomi terapan di Universitas Johns Hopkins, yang pernah menjabat di Dewan Penasihat Ekonomi mantan Presiden Ronald Reagan. “Namun demikian, sebagian besar investor tidak memahami geopolitik dan bahaya yang mengintai di bawah permukaan – sampai terlambat.”
DOMINASI DOLAR
Pada intinya, peran dominan dolar di dunia berasal dari prinsip-prinsip demokrasi Amerika Serikat. Itu didukung oleh ukuran ekonominya yang besar, kedalaman pasarannya, serta kekuatan institusi dan supremasi hukumnya.
Kepercayaan pada demokrasi sangat mendalam. Pekan lalu, saya bertanya kepada Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat Gary Gensler, yang telah bekerja di pemerintahan sejak 1997, apakah politik partisan membuat pekerjaan pejabat seperti dia menjadi lebih sulit. Sebuah pengadilan banding Amerika Serikat yang condong konservatif telah membatalkan salah satu inisiatif utamanya pagi itu.
“Saya percaya pada sistem konstitusional yang kita miliki. Ini berantakan,” kata Gensler. “Ini adalah demokrasi.”
Namun demikian, kekacauan ini menguji beberapa dasar dari daya tarik global dolar.
Serangan terhadap sistem hukum Amerika Serikat meningkat setelah vonis Trump di pengadilan New York. Gubernur Florida Ron DeSantis, misalnya, menyebutnya sebagai “pengadilan kanguru” di platform media sosial X, dengan mengatakan “vonis tersebut merupakan puncak dari proses hukum yang telah dibengkokkan oleh kehendak politik para aktor yang terlibat.”
Seorang investor besar yang berbasis di Asia mengatakan ancaman potensial terhadap institusi Amerika Serikat juga mengkhawatirkan. Setiap penghancuran otoritas Federal Reserve — seperti yang dilaporkan sedang dipertimbangkan oleh sekutu Trump — akan mempengaruhi kredibilitas dolar, kata investor tersebut, menambahkan bahwa perkembangan semacam itu bisa menyebabkan depresiasi dua digit mata uang tersebut.
Kampanye Trump untuk pencalonan presiden dari Partai Republiknya telah meremehkan laporan semacam itu tentang apa yang mungkin direncanakan oleh kelompok konservatif.